九游老哥俱乐部|manbetx客户端买球|逆势翻盘的中药龙头
随着现代医学的逐渐发展✿✿✿,近几年来✿✿✿,人们对于中药的观点分歧越来越大✿✿✿。在不少中医反对者眼里manbetx客户端买球✿✿✿,中药成分不明确✿✿✿、临床疗效不显著✿✿✿,让中医近几年来遭受了越来越多的非议✿✿✿,中药板块也陷入了尴尬境地✿✿✿。
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2021年以来✿✿✿,片仔癀股价从最高点下跌近60%✿✿✿,市值跌去1700亿✿✿✿,广誉远从最高点跌去近70%✿✿✿,云南白药的股价相较最高点已近乎腰斩✿✿✿。
在一众传统中药龙头的低迷之中✿✿✿,有一家企业却逆势翻盘✿✿✿,在一朝“爆雷”之后✿✿✿,业绩重回稳定增长✿✿✿,自21年来股价上涨近70%✿✿✿。
近日✿✿✿,东阿阿胶公告显示✿✿✿,2024年✿✿✿,公司共实现营业收入59.21亿元✿✿✿,同比增长25.57%;实现归属于上市公司股东的净利润15.57亿元✿✿✿,同比增长35.29%✿✿✿。
东阿阿胶✿✿✿,起源于山东省东阿县manbetx客户端买球✿✿✿,与人参✿✿✿、鹿茸并称“中药三宝”✿✿✿,多次出现在我国的著名医药典籍中✿✿✿。
悠久的使用历史✿✿✿,以及自古以来对于东阿阿胶药效的肯定✿✿✿,构成了东阿阿胶的高端认知✿✿✿,也是东阿阿胶的核心竞争力之一✿✿✿。
加之南北朝时期陶弘景“出东阿九游老哥俱乐部✿✿✿,故曰阿胶”这句对于阿胶地域性的归纳✿✿✿,也决定了东阿阿胶的不可复制性✿✿✿。
而当时间来到现代✿✿✿,1952年成立✿✿✿、1997年上市的东阿阿胶也是阿胶行业毫无疑问的龙头✿✿✿,主导修订《中国药典》阿胶标准✿✿✿、制定国际胶类中药标准等动作✿✿✿,也构筑了东阿阿胶难以复制的技术壁垒✿✿✿。
2000年到2018年✿✿✿,东阿阿胶的核心产品“东阿阿胶块”累计提价17次✿✿✿,商品零售价从每公斤130元涨到5400元✿✿✿,18年间涨幅超过40倍✿✿✿。
特别是2010年到2018年✿✿✿,东阿阿胶在8年内累计提价13次✿✿✿,期间营收增长7倍✿✿✿,净利润年复合增速高达24.6%✿✿✿。
东阿阿胶彼时的董事长秦玉峰甚至提出一个价值回归理论✿✿✿,明代的时候阿胶要卖到每斤3两多银子✿✿✿,换成人民币是8000多元✿✿✿,距离到顶还早着呢!
放在当时✿✿✿,这句线年间✿✿✿,随着人民生活逐渐富裕manbetx客户端买球✿✿✿,保健品需求逐渐暴涨✿✿✿,人参✿✿✿、虫草以及阿胶等贵价中药材价格大幅上扬✿✿✿,东阿阿胶随之涨价无可厚非✿✿✿,中药板块龙头片仔癀也是在这段时间高速发展✿✿✿。
由于东阿阿胶的提价太过快速和频繁✿✿✿,经销商大量囤积产品坐等公司涨价躺着赚钱✿✿✿,然而真正的消费者却对于高价望而却步✿✿✿,市场出现虚假繁荣✿✿✿。
再叠加上两大“黑天鹅”事件——权健公司涉嫌传销✿✿✿,导致保健品行业遭遇强力整顿✿✿✿,保健品虚假宣传遭到严厉打击✿✿✿,叠加上国家卫计委12320官方微博发布《过节不值得买之阿胶》✿✿✿,“打假”东阿阿胶✿✿✿。
出于政策风险和市场需求萎缩考虑✿✿✿,经销商停止囤货✿✿✿,东阿阿胶这头外强中干的骆驼被压上了最后两根稻草manbetx客户端买球✿✿✿,最后✿✿✿,2019年✿✿✿,东阿阿胶“爆雷”✿✿✿。
这一年✿✿✿,东阿阿胶营收暴跌60%至29.59亿元✿✿✿,归母净利润由2018年的盈利20.85亿元✿✿✿,骤降至亏损4.44亿元✿✿✿。
事实上✿✿✿,从2016年开始✿✿✿,东阿阿胶的存货✿✿✿,就常年超过30亿元✿✿✿。对于当时的东阿阿胶而言✿✿✿,何时爆雷✿✿✿,或许只是时间问题✿✿✿。
尽管东阿阿胶强调自己的高端属性✿✿✿,但从原材料成本来看✿✿✿,东阿阿胶并不“名贵”✿✿✿,从产量和成本来看✿✿✿,也并不具备片仔癀和贵州茅台的稀缺性✿✿✿,持续涨价✿✿✿、击鼓传花的金融游戏✿✿✿,并不适合东阿阿胶✿✿✿。
也是因此✿✿✿,经历了2019年的爆雷之后✿✿✿,东阿阿胶的产品价格基本维持稳定✿✿✿,回归商品属性✿✿✿,零售渠道价格甚至逐渐走低✿✿✿,公司也就此走上去库存之路✿✿✿。
近几年来✿✿✿,东阿阿胶接连开发新产品线✿✿✿,除了阿胶块和复方阿胶浆等核心产品✿✿✿,还接连推出速溶阿胶粉✿✿✿、阿胶奶茶✿✿✿、桃花姬阿胶糕以及皇家围场1619男士滋补品等品类✿✿✿。
2022年✿✿✿,东阿阿胶推动复方阿胶浆进入医保✿✿✿,此后✿✿✿,复方阿胶浆销量暴涨manbetx客户端买球✿✿✿,2023年销量相比2022年提升近6个亿✿✿✿。而2023年✿✿✿,东阿阿胶的总营收同比增长也不到7个亿✿✿✿。
去年✿✿✿,东阿阿胶还启动“复方阿胶浆30亿大品种学术赋能领航项目”✿✿✿,试图打造高等级循证医学证据链✿✿✿。
然而✿✿✿,在阿胶及衍生品业务稳扎稳打的同时✿✿✿,东阿阿胶的非阿胶业务✿✿✿,如鹿茸产品的拓展✿✿✿,却多次折戟✿✿✿,收购的西丰吉园✿✿✿、铁岭春天均因经营不善被置出✿✿✿,累计计提减值超4000万元✿✿✿。
这或许是因为公司跨品类管理有所欠缺✿✿✿,也或许是因为东阿阿胶这样的知名的牌匾之下✿✿✿,难以容纳另一大保健产品✿✿✿。
时至今日✿✿✿,东阿阿胶的阿胶及衍生品收入占比仍超90%✿✿✿,阿胶及衍生品收入的不断增长✿✿✿,推动了东阿阿胶的业绩增长✿✿✿,但如果阿胶产品需求再度波动✿✿✿,公司业绩或许又将产生一定的波动✿✿✿。
然而✿✿✿,这样多元化的市场也显露出了阿胶市场的一大问题✿✿✿,那就是相比片仔癀✿✿✿、云南白药等绝密配方✿✿✿,阿胶的进入门槛相对较低✿✿✿,成本也相对低廉✿✿✿。
除了东阿阿胶✿✿✿,福牌阿胶✿✿✿、同仁堂✿✿✿、太极集团✿✿✿、九芝堂等企业也开始进入阿胶市场✿✿✿,并逐渐占据一定的份额✿✿✿,甚至不少中小企业也加入市场竞争✿✿✿。
且几乎无一例外的是✿✿✿,这些阿胶产品的售价均显著低于东阿阿胶✿✿✿,试图通过价格优势吸引消费者✿✿✿,抢占市场✿✿✿。
面临消费降级的浪潮✿✿✿,加之现代医学冲击下✿✿✿,部分年轻消费者对中医信任度下降✿✿✿,对于“药食同源”概念热情减退✿✿✿,东阿阿胶增长的可持续性也面临考验✿✿✿。
但作为中药巨头九游老哥俱乐部✿✿✿,东阿阿胶保健品和药品“两条腿走路”的成功模式✿✿✿,无疑也将给其他中药企业带来一定启示✿✿✿,比如片仔癀✿✿✿。
从根本上看✿✿✿,不论是东阿阿胶曾陷入困顿后靠着“高端故事”崛起✿✿✿,还是片仔癀利用“保肝护肝”叠加上绑定茅台的社交属性疯狂炒作✿✿✿,无疑都是“故事得人心”✿✿✿。
现如今✿✿✿,东阿阿胶在经历爆雷之后业绩缓慢修复✿✿✿,股价也一度攀升至近70港元✿✿✿,而片仔癀曾经的3000亿市值却早已腰斩✿✿✿,至今仍跌跌不休✿✿✿。
从东阿阿胶的逆袭可以看出九游老哥俱乐部✿✿✿,对于中药企业来说✿✿✿,保健产品的开拓固然重要✿✿✿,但具备保健品属性的产品注定只是可选消费九游老哥俱乐部✿✿✿,治病才是消费者逃不开的刚需✿✿✿。
短期来看✿✿✿,东阿阿胶的线上渠道逐渐放量✿✿✿,加之公司采取的持续高分红策略✿✿✿,股价或许能维持稳健上行✿✿✿。
近几年来✿✿✿,东阿阿胶股利支付率近100%✿✿✿,近12个月股息率达到5.03%✿✿✿,高于多数消费白马股✿✿✿,近几年来✿✿✿,东阿阿胶也几乎没有有息负债manbetx客户端买球✿✿✿,堪称 “现金奶牛”✿✿✿。
目前✿✿✿,东阿阿胶市盈率约为24倍✿✿✿,远低于片仔癀的50倍PE✿✿✿,也低于同仁堂的30倍PE✿✿✿,但已经高于云南白药的23倍PE✿✿✿,尽管估值仍有修复空间✿✿✿,但已经相对较小✿✿✿。
长远来看✿✿✿,东阿阿胶的研发投入并不算高✿✿✿,能否通过研发突破从从“传统滋补龙头”升级为“全球健康品牌”✿✿✿,打开第二增长曲线✿✿✿,将成为决定未来东阿阿胶发展前景的重要因素✿✿✿。(全文完)
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3月25日✿✿✿,南下资金净买入港股138.96亿港元✿✿✿。其中✿✿✿,净买入小米集团-W84.75亿✿✿✿、紫金矿业8.81亿✿✿✿、盈富基金7.3亿✿✿✿、美团-W6.29亿✿✿✿、快手-W2.05亿✿✿✿、舜宇光学科技1.26亿;
好的✿✿✿,今日没有神奇2点半时刻✿✿✿。港A股震荡下挫✿✿✿,沪指微跌✿✿✿,深成指跌0.43%✿✿✿,创业板指跌0.33%✿✿✿,成交额跌破1.3万亿元✿✿✿,较上日缩量1869亿元manbetx客户端买球✿✿✿。
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昨夜美股三大股指小幅收涨✿✿✿,金龙指数跌超1%✿✿✿。截至收盘✿✿✿,道指涨0.01%✿✿✿,纳指涨0.46%✿✿✿,标普涨0.16%✿✿✿。美国十年国债收益率跌0.576%✿✿✿,收报4.314%✿✿✿,相较两年期国债收益率差29.2个基点✿✿✿。恐慌指数VIX跌1.89%至17.15✿✿✿,布伦特原油收涨0.18%至72.55✿✿✿。现货黄金昨日涨0.26%✿✿✿,报3019.94美元/盎司✿✿✿。美元指数昨日跌0.1%✿✿✿,报104.21✿✿✿。
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